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啤酒行业专题报告：竞争拐点到来，增值税降税大概率兑现
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数据简介
过去需求下降、产能过剩下企业保销量强化渠道竞争，现在需求企稳后企业保销量压力下降，需求端竞争强度放缓，销售费用投入减少下降税盈利弹性及确定性高。
详情描述
啤酒行业专题报告：竞争拐点到来，增值税降税大概率兑现 摘要: ●投资建议:需求企稳下企业保销量的压力边际放缓，竞争拐点到来，以往产能过剩、需求下降下竞争策略是强化渠道竞争保销量，现在是需求企稳后主要腾出手来去产能，这是商业模式所决定的。因而需求端的竞争强度会下降，渠道投入边际放缓也就带来销售费用下降，降税盈利弹性及确定性高,未来产业的竞争将向去产能提高经营效率转移。建议增持青岛啤酒，受益标的:燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。 ●商业模式: 效率就是金钱，销量就是生命。啤酒行业重资产、高经营杠杆，需要更大的规模市场和销量来摊薄固定成本。而产品新鲜度要求高，保质期短且不可库存，从需求上也要求企业更高更快的周转效率。虽然啤酒单瓶的利润微薄，但多年以来啤酒企业一直在通过抢夺市场份额获取更大的规模效应，所以销量是商业模式中的核心一环。 ●需求回暖: 需求端竞争强度下降。2012 年行业面临的是需求下降和产能过剩双重问题，从2012年到2018年啤酒的销量从5000万吨的水平下降500万吨至4500吨，挤压竞争的强度加大，企业唯有通过拼抢份额保住自己的销量，才能消化产能、保住规模利润。从实际的经营结果上看，龙头勉强维持住了销量，下滑并不是太多。而2018年行业需求开始企稳，结束了2012年以来需求下滑的趋势，企业保销量的压力边际上会呈现下降态势。未来看行业集中度已经很高、格局、需求已经企稳的情况下，继续投入大量费用争抢份额意义不大，因而需求端的竞争强度必然会趋缓。 【更多详情，请下载：啤酒行业专题报告：竞争拐点到来，增值税降税大概率兑现】
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