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新能源汽车产业链行业：盈利修复叠加海外需求，六氟磷酸锂有望进入上涨通道

一、盈利:六氟价格处于低位，企业盈利存在改需求

1.1六氟磷酸锂价格、盈利仍处于历史底部

六氟磷酸锂价格已处于历史底部。六氟磷酸锂价格自2016年达到历史高点以来，目前下跌幅度已经超过60%.整体接近2013年价格水平。而从价差来看，目前六氟磷酸锂与碳酸锂、氢氟酸价差整体也处于低位水平，我们判断六氟磷酸锂价格已经处于历史底部。

六氟价格水平与2013年相近，但盈利情况比2013年更为恶劣。从历史周期来看，当前六氟价格与2013年时较为接近，但相比2013年成本端碳酸锂和氢氟酸价格已经上一台阶，其中碳酸锂从2013年的均价4万/吨上涨至目前的7.5万/吨.涨幅达88%，氢氟酸从2013年的均价7120元吨上涨至目前的9700元/吨涨幅达36%。因此在多方面因素下.不仅六氟价格接近历史低位.六氟盈利情况更是已经创出历史新低，未来盈利端具备一定的修复基础。

1.2六氟企业盈利恶化，未来拥有涨价动力

对六氟企业而言.2016年六氟盈利达到历史峰值, 2017 年六氟价格有所下滑.但大部分企业依旧能有所盈利,毛利率至少也能维持在40%左右水平,而进入2018年.六氟价格在年初再次大幅下滑.同时叠加原料成本上涨.六氟企业盈利出现大幅恶化。而经过近一年的洗礼. 大部分六氟企业相关业务均出现了亏损,部分企业也拟采取转让股权等方式减少六氟亏损的冲击也可以侧面验证六氟行业已基本见底，在企业持续亏损情况下，六氟企业拥有充分的涨价动力。

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