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通信行业运营商系列报告：三大运营商新兴业务蓬勃发展，5G在即通信行业投资反转

一、三大运营商基本面向好，业绩和财务状况表现俱佳

1.1.三大运营商营收净利双增长

三大运营商实现营收净利正向增长，中国移动在绝对值遥遥领先，行业领先地位稳固:中国联通同比增幅最大，实现了良好的业绩反转:中国电信综合看来业绩表现最佳。

➢在营业收入和净利润上，三大运营商都保持增长趋势，实现了2017年以来的连续两年正增长。

➢比较来看，无论是营业收入还是净利润，体量巨大的中国移动在绝对值上都遥遥领先，且大于另外两家的总和，中国电信次之，中国联通最低。从相对值来看，在营业收入方面，中国联通实现了5.8%的同比增长，增幅最大:中国电信同比增长3.0%，位居第二:在净利润方面，中国联通实现了452.3%的超高增长，中国电信的净利润同比增长13.9%，也相对较好;中国移动的增幅最小，为3.1%。

1.2.三大运营商财务实力有所增强

三大运营商的财务状况均有所改善，尤其是中国联通财务实力大大增强。

➢从资产负债率来看，中国移动最低，偿债能力较强。从变化情况来看，中国移动2018年资产负債率从35%下降到31.3%，中国联通从2017年的46%下降到41.50%，都有较大幅度的下降，中国电信的资产负债水平最高，2018年从50.59%下降到48.13%，略有下降。

➢再从净债务/EBITDA来看， 中国联通和中国电信的净债务/EBITDA都有所下降，尤其是中国联通从2017年的0.43下降到2018年的0.04，幅度较大。

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