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商贸零售行业春季观点交流：减税降费助推消费回暖，三条主线布局龙头企业
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消费连续5年成为拉动经济增长的主引擎，2018年GDP同比增长6.6%，最终消费支出对GDP增长贡献率76.2%。肉禽价格上涨或将推高CPI，受非洲猪瘟影响，2018年下半年以来猪肉供给进入紧缩周期，猪价已进入持续上涨通道。此外，猪肉价格上涨或将带动替代性肉类价格上涨，CPI上升压力较大社零增速底部企稳、预期逐季向好，实体店零售有望回暖。
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商贸零售行业春季观点交流：减税降费助推消费回暖，三条主线布局龙头企业 1.1消费复苏趋拐点确立，猪价上涨或将抬升CPI 消费连续5年成为拉动经济增长的主引擎, 201 8年GDP同比增长6.6%,最终消费支出对GDP增长贡献率76.2% 肉禽价格上涨或将推高CPI,受非洲猪瘟影响，2018年下半年以来猪肉供给进入紧缩周期，猪价已进入持续上涨通道。此外,猪肉价格上涨或将带动替代性肉类价格上涨，CPI 上升压力较大 社零增速底部企稳、预期逐季向好，实体店零售有望回暖，2019年1-2月社零总额同比增长8.2%，较市场预期高0.19pct,增速环比提升0.04pct,实体店零售增速同比提升0.3pct 1.2更大规模减税降费实施，有利于释放消费潜力 2019年全年预计减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，其中减税大约占七成 减税降费将大幅降低企业和个人税负，2018年5月实施增值税改革后, 5- 10月合计减税2980亿元; 10月实施个人所得税改革，当月减税316亿元 减税降费、地产回暖、外部环境改善等助力消费改善,消费者信心指数持续回升，推荐: ■1)高端消费复苏,化妆品、珠宝等品类社零增速环比改善 ■王府井、天虹股份、重庆百货 ■2)通胀水平预期抬升,超市行业龙头企业受益 ■永辉超市 ■3)可选消费回暖，实体门店不断加密,渠道渗透低线城市 ■苏宁易购 3.1王府井:转型展店助增业绩,估值底部亟待布局 1)兼具规模和品牌优势，购物中心和奥莱占比逐步提高，门店数量及收入增速稳定，实行国企改革和管理机制创新提升效率，估值处于历史低位，自有物业价值提供安全边际 【更多详情，请下载：商贸零售行业春季观点交流：减税降费助推消费回暖，三条主线布局龙头企业】
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