详情描述

镍钴行业动态分析：钴，迎接底部重估

行业底部特征显著。一是成本支撑扎实。按照目前MB钴报价14美元/磅左右，对应大约7折的粗钴(10美元/磅左右)，我们的测算表明，刚果金部分以民采矿为原料的粗钴生产企业现价水平下基本没有盈利空间。二是在去杠杆和需求下行背景下,产业链库存已大幅去化。下游正极材料厂商一直维持低库存，亚洲金属网数据显示，四氧化三钴、钴粉等生产商2018Q3、2018Q4去库显著;国内钴产品龙头企业则从2018Q2开始去库，2018Q4经历大幅去库;无锡不锈钢交易中心钴库存今年3月也创出历史最低水平，除嘉能可等龙头企业尚保有大量原料库存外，整体产业链库存已经历大幅去化。三是今年以来MB钴价大跌使得国内外钴价倒挂问题基本修复，后续海内外价格容易形成共振向上局面，涨价预期更为坚实。国内钴原料主要依赖进口，主要采用MB报价作为计价基准，而钴盐报价体系则更多体现国内供需情况，原先MB价格显著高于国内价格，容易出现“买国内、卖海外”的套利行为，使得进口.原料的成本线反而下降，国内涨价动能被压制，而如今价差基本修复之后，两者容易出现共振上涨，意味着供需变紧+原料成本上升，容易形成更为坚实的涨价预期。四是供应干扰率提升，产能释放存边际放缓迹象。

【更多详情，请下载：镍钴行业动态分析：钴，迎接底部重估】