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黑色建材专题报告：2019年黑色商品春季行情展望及投资策略-供给与消费的赛跑
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从全年来看，生铁和粗钢产量将继续增加。全年炼铁新增产量1500万吨，废钢新增1500万吨。短期来看，炼铁产能依然较为紧张，主要表现在铁水成本仍低于废钢价格。并且企业利润压缩后，降低入炉品位，从而减少产量。随着环保限产结束，4月份钢材供应增加，需求仍保持高位。旺季消费和库存下降符合预期。
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黑色建材专题报告：2019年黑色商品春季行情展望及投资策略~供给与消费的赛跑 报告摘要 ➢钢材供应只 会迟到不会缺席 从全年来看，生铁和粗钢产量将继续增加。全年炼铁新增产量1500万吨,废钢新增1500万吨。短期来看，炼铁产能依然较为紧张，主要表现在铁水成本仍低于废钢价格。并且企业利润压缩后，降低入炉品位，从而减少产量。随着环保限产结束，4月份钢材供应增加，需求仍保持高位。旺季消费和库存下降符合预期。 ➢钢材下游 能否托住钢材消费 今年消费并不悲观，整体需求增加0-2800万吨，出口增加1000万吨;房地产稳中向好，基建发力有望超预期，汽车、家电全年堪忧，造船行业有望进一步恢复，机械受制于出口增速归零，跟随地产大周期来研判，预计整体消费上半年尚可，下半年将主要看政策力度。从短期来看，房地产、基建带动下需求强劲，挖掘机销量得到进一步验证; 4月份将复产增多、供应增加;库存下降符合预期，静待库存进一步下降。 ➢钢铁原料还能强多久——铁矿 Vale事件加速了铁矿供需失衡，整体由供过于求向供不应求转变;近期澳洲和巴西铁矿石发货量有所减少已经在现实中有所体现。国内高炉限产放松，以及目前钢厂库存少，将会直接带来消费的增量，一旦钢价企稳，铁矿石具有较强的价格爆发力，铁矿有望成为2019年相对价格表现最强的黑色品种。 ➢钢铁原料还能强多久——焦炭 焦炭受上下游夹击，行业好坏很大程度依赖于国家政策。从目前来看，政策力度明显弱于煤炭行业供给侧改革。4.3 立方米以下焦炉占到全行业46%的产能，两年内完成，需要焦化企业高利润做保障。多省市发布了钢焦匹配的产能规划，江苏、河北、山东、河南严格限制独立焦化的同时，均要求做到以钢定焦，江苏甚至要求大部分钢企焦炭全部外采，由此，均会导致焦炭产能的明显收缩。需求端，随着高炉限产的放松，焦炭需求必将随之增加，一旦供给端出现收缩，必然造成更大程度的供需错配。而焦煤长期的向好态势，对焦化成本也将形成强支撑。除此以外，焦炭企业利润受到压缩，减产检修增.加。后期走势仍将取决于焦化行业的产业政策及执行情况。 【更多详情，请下载：黑色建材专题报告：2019年黑色商品春季行情展望及投资策略~供给与消费的赛跑】
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