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国防军工行业：关注军工资产证券化，重点推荐资产注入较为确定的个股

报告摘要:

1、本周市场回顾: 1)板块指数:本周申万国防军工指数上涨7.49%

同期沪深300指数上涨4.90%，国防军工行业跑赢大盘2.58pct, 在28个一级行业中排名第7; 2)板块估值:申万军工板块PE(TTM)为71.36倍，各子板块中航天装备板块估值为72.82倍，航空装备板块为60.01倍，地面兵装板块为69.70倍，船舶制造为105.21 倍。3)个股表现:中国应急、中船科技、中航高科、亚星锚链、天奥电子周涨幅位列板块前五，其中中国应急本周上涨31.21%,仅天和防务股价下跌0.04%。

2、两大船舶集团密集调整旗下资产，合并预期进一步升温

国资委主任肖亚庆在两会上表示，今年将“积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域战略重组”，南北船合并再度成为市场关注热点。3月20日中船科技对外披露拟收购海鹰集团100%股权。4月4日晚，中船集团旗下另外两大上市平台中船防务和中国船舶发布重组方案, 中国重工在同一时间对外披露将以支付现金的方式收购中船重工(青岛)轨道交通装备有限公司100%股权。 通过上述专业化整合，将明确中船集团和中国重工下属上市公司的平台定位，有利于推动两大造船企业的资产整合。

3、国企混改逐渐深入，军工资产证券化有望加速

十八届三中全会对全面深化国资国企改革做出了总体部署，军工行业是本轮国企改革的重点领域。目前国内军工资产证券化率不足30%，相比国外70%-80%的资产证券化率，未来提升空间巨大。随着体制、政策和机制等方面改革工作的深入推进，预计今明两年军工领域改革的深度和广度将有所加大，混合所有制改革、科研院所转制等改革工作将进一步提速，有望打开核心军工资产证券化的大门，提升军工板块上市公司的质量和投资价值。

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