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光伏行业系列报告之一：平价上网走到哪儿？
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光伏平价上网近在咫尺，本文重点讨论平价上网达成后的变与不变：变好的方面是政策影响减弱、现金流增强、成长周期变长带来估值和盈利的提升；不变的是行业后发优势、价格持续下降仍是投资面临的风险。我们回顾光伏历史上4轮周期，认为本轮主线是技术进步和迭代，但也因此存在众多技术路线的不确定性。反而是副产业链技术成熟、龙头优势明显，存在更确定的投资机会。我们更看好产业格局良好的光伏玻璃，EVA膜和逆变器行业。
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光伏行业系列报告之一：平价上网走到哪儿？ 投资建议 光伏平价上网近在咫尺，本文重点讨论平价上网达成后的变与不变:变好的方面是政策影响减弱、现金流增强、成长周期变长带来估值和盈利的提升;不变的是行业后发优势、价格持续下降仍是投资面临的风险。我们回顾光伏历史上4轮周期，认为本轮主线是技术进步和迭代，但也因此存在众多技术路线的不确定性。反而是副产业链技术成熟、龙头优势明显，存在更确定的投资机会。我们更看好产业格局良好的光伏玻璃，EVA 膜和逆变器行业。 理由 未来两年光伏将保持两位数需求增速，且获得至少4-5年的增长黄金期。我们预计2019/20年全球光伏需求将会在125和141吉瓦，同时2020至25年复合增速在7%，2025年有望达到200吉瓦关口。以目前国内投资成本和电价测算，我们认为18年底已有2 省平价，而当成本进一步下降20%，2020年至少有16省完全平价。海外欧美市场将由传统机组退役的替代需求带动，增长平稳;而新兴市场受电力需求高增长驱动，伴随价格下降需求高速增长。平价之后，产能成为周期领先指标。随着政策影响减弱，价格和需求将会成为两个动态平衡因素推动行业发展。我们认为由于光伏产业后发优势的特性，部分环节产能过剩将是常态。而通过产能格局预判价格走势将是需求研究的领先指标。 【更多详情，请下载：光伏行业系列报告之一：平价上网走到哪儿？】
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