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非银行金融行业科创板专题报告：科创板国家战略，新经济跑马圈地

投资聚焦

研究背景

科创板从2018年11月5日正式提出至2019年3月1日发布规则,在4个月内完成提出、论证、意见征集和规则制定，并于3月18日正式开闸，彰显监管层支持科技强国和金融改革的决心和执行力。科创板的推出具有重要意义。我们梳理了科创板的主要制度及亮点，并对其对券商带来的业绩增:量和转型驱动力进行详细测算和分析，明确券商在此背景下的转型方向及核心竞争力。

创新之处

1、全面梳理科创板创立历程和当前受理情况。对受理企业行业分布、地域分布进行汇总分析，并梳理保荐机构分布。目前前五大券商占据半数份额，头部券商获益明显。同时,科创板为将长三角地区城券商带来政策红利。国元证券、东吴证券各担任一家公司保荐人，是目前科创板保荐人中为数不多的区域券商。

2、通过测算，预计2019年科创板相关业务合计贡献增量收入38亿，推动行业收入较2018年增长1.4%。对比美国、加拿大、德国等市场超额配售权使用情况，参考创业板推行初期，对科创板带来增量收入进行测算。

3、归纳分析科创板与创业板等各方面规则，明确科创板规则设定既体现灵活放宽准入门槛，又通过创新配售机制和严格退市机制等方式确保市场平稳有序。看好科创板未来在金融存量改革和科技创新强国两方面带来重大意义。

投资观点

科创板落地速度超预期。科创板加速落地，凸显支持科技强国和金融改革的决心和执行力,从2018年11月5日正式宣布设立科创板到3月22日第一批受理企业名单出炉，科创板工作的快速推进充分显示监管层支持科技强国和金融改革的决心和执行力。

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