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纺织服装行业月报：USDA预计2019年美棉植棉面积同降2%

投资要点

一周回顾:本周中信纺织服装指数上涨4. 12%，跑输沪深300 ( +4.90%)，其中纺织制造和品牌服装分别.上涨4. 07%和4. 16%。纺织制造/品牌服装估值分别为30/23 倍。从个股表现上看，希努尔、航民股份、青岛金王涨幅居前，赫美集团、凤竹纺织、水星家纺跌幅居前。

行业数据&资讯: 

品牌服饰: 1-2月香港衣物、鞋类销货额同比下降2.87%。2019年1-2月香港零售业销货额为887.51亿港元，同比下降1.57%. 从细分品类看，衣物、鞋类及有关制品销货额同比下降2.87% (其中服装/鞋类及其他衣物配件同比变动-3.68%/+1. 38%)，珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值同比下降2.8%。零售业销售在近月表现疲软，主要是由于全球经济增长减慢以及外围不确定因素影响，消费情绪依然审慎。但从旅游业来看，2019年1-2月全球/大陆访港旅客数量同增16.58%/18. 69%，同比提升6.66/5.06PCTs，访港旅客数量的持续增长仍给零售业提供着有力的支持。

纺织制造: USDA预计19年美棉种植面积同降2%。本周棉花328价格指数收于15633元/吨，单价环比/同比变动+7/+111元; Cotlook A价格指数收于85.30美分/磅，环比/同比变动+1. 60/-2.15美分。本周棉花价格的上涨，或受到美棉种植面积减少的影响，据USDA预计，2019 年美棉种植面积为1380 万英亩，同比下降2%，低于2月报告的1425万英亩。

行业观点及投资建议: 1-2 月社零总额中服装类消费增幅放缓，3月部分零售渠道中的中高端女装销售有所回暖。考虑到201901 过后高基数影响减弱、同时各项减税政策将于Q2落地，从公司层面看，品牌服饰全年需求有望呈现前低后高，逐季回暖的趋势。从历史看，当终端需求企稳回升时，可选属性较强的中高端品牌有望最先复苏，建议关注设计力强、渠道扩张及店效改善且一季报有望表现亮眼的地素时尚;此外，建议关注坐拥优质童装赛道且龙头地位稳固的森马服饰、高分红的九牧王、以及年初至今滞涨的越南产能快速释放且订单有保障的健盛集团。

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