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再融资市场深度报告
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再融资新政背景。再融资市场收缩明显,数量、规模双降,2018年的再融资总规模创自2014年之后新低。近期再融资政策风向转变。2018年10月以来,证监会密集修订再融资规则,证监会相继推出了“小额快速”并购审核机制、一项并购重组“松绑”措施、两份关于再融资审核的财务知识问答的文件,将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月,以及发布了修订后的《监管问答》,进一步放宽了定增募资用途以及再融资时间间隔,对再融资松绑。《监管问答》对再融资市场的影响。我们认为《监管问答》是再融资市场政策周期的拐点,新增再融资将有所提速,但由于新规采用新老划断的方式,对再融资市场的影响将在未来2-3年内显现出来。本轮再融资加速与上一轮的不同。本轮再融资加速受政策放宽的影响,融资市场格局有所重构,增发风光不再,可转债成“新星”。
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再融资市场深度报告 再融资新政背景。再融资市场收缩明显，数量、规模双降, 2018 年的再融资总规模创自2014年之后新低。2017 年证监会相继发布《融资规定》和《坚持规定》，遏制企业过度融资倾向的同时，延长了定增产品的周期，再融资市场格局转换，定增占比大幅下降，可转债、优先股、可交换债等产品融资规模持续,上升。但由于政策约束过严，再融资周期过长，叠加市场流动性收紧和中美贸易摩擦的外生冲击，上市公司面临着巨大的融资困境，债务违约事件频发,股权质押风险不断引爆。于是2018年7月以来，中国宏观政策出现了转向，再融资市场转暖。 近期再融资政策风向转变。2018年10月以来，证监会密集修订再融资规则，证监会相继推出了“小额快速”并购审核机制、一项并购重组“松绑”措施、两份关于再融资审核的财务知识问答的文件，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，以及发布了修订后的《监管问答》，进一步放宽了定增募资用途以及再融资时间间隔，对再融资松绑。由此再融资再次启动加速进程，未来新增再融资预案将有所增加，审核和发行节奏也将有所提速。重点关注受此政策利好影响的轻资产、高研发投入等创新企业。 《监管问答》对再融资市场的影响。我们认为《监管问答》是再融资市场政策周期的拐点，新增再融资将有所提速，但由于新规采用新老划断的方式，对再融资市场的影响将在未来2-3年内显现出来。未来再融资市场的格局将继续优化，定增市场市场化程度不断提高，投资策略将进.一步转变。 【更多详情，请下载：再融资市场深度报告】
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