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小米集团~W-1810.HK-非手机业务壮大，国际化程度提升

●2018年收入增长52.6%，净利润增长59.5%
公司2018年全年收入1749亿元，同比增长52.6%。毛利润221.9亿元，同比增长46.4%。调整后净利润为85.55亿元，同比增长59.5%。符合市场预期和我们前期的业绩预测。
●智能手机销售1.12亿部增长29.8%,手机业务拉低整体毛利率
公司2018年毛利率从2017年的13.22%下降至12.7%，主要原因是收入占比65.1%的智能手机毛利率从2017年的8.8%下降到2018年的6.2%。非智能手机业务的毛利率均有提升。公司2018 年智能手机销售收入1138亿元增长41.3%。智能手机销量增长29.8%达到1.187亿部，而同时全球智能手机出货量下滑4.1%;ASP 从2017年的881.3元提升到2018年的959.1元。
●国际化程度提升，海外收入占比提升至40%
2018年海外收入主要来自印度、印尼、西欧，占比提升至40%，说明小米集团的国际化程度提升。其中，2018年Q4海外互联网收入占互联网收入的6.3%，同比增1295.6%。
●非手机业务收入占比提升
2018年公司智能手机收入占65.1%，较2017年的70.3%下降约5个百分点;同时，IOT收入占比从2017年的20.5%提升到25.1%，互联网收入从2017 年的8.6%提升到2018年的9.1%。手机带动的其他业务协同性显现，或者说是手机流量正在通过IOT和互联网变现。

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