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文具行业：以百乐三重优势，观晨光文具发展空间

百乐——日本百年文具品牌

百乐为日本知名文具品牌，产品范围从最初的自来水笔扩展至圆珠笔、自动铅笔、可擦笔等多类型文具产品。在经营数据上，百乐近年表现得可圈可点，2018年公司营业收入和净利润分别达到1040亿日元(约63亿元人民币)、146亿日元(约9亿元人民币)，2002-2018年公司营业收入和净利润年复合增速分别为1.76%、17.67%。截至2019年3月22日，公司总市值达2072亿日元(125亿元人民币)，股价在过去7年中表现明显优于日经指数。

百乐净利率提升之谜? 三重优势铸就零售竞争力

作为文具制造型企业，百乐的净利率从2002年1.4%-路提升至2018年的13.9%，期间净利率的下滑也主要受金融危机以及日本大地震等宏观因素影响。而国内文具晨光文具的2018Q1-Q3的净利率为10.3%，相比百乐仍有一定差距,通过回顾百乐发展历史，主要是三重优势支撑公司净利率提升。1)两大战略塑造品牌优势，全球生产链布局打造成本优势。公司坚持“产品战略”和“品牌战略”双轮驱动，一方面满足各类市场客户需求，另一方面，在提供高附加值产品的同时，通过全球生产链布局保证产品高性价比，从而提升消费者对百乐的认可度，打造差异化竞争力,增强消费者粘性，支撑公司毛利率稳中有升。2)研发为本，重视技术革新。百乐重视产品研发与持续升级，强大的研发实力夯实“产品战略”与“品牌战略”的双轮驱动的基础。

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