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体育行业论体育板块投资逻辑：站在商业变现加速起点
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1、对体育产业的政策支持往往基于国家战略层面，确定性强且力度大。2、经过近3年调整，体育板块估值大幅回落，具备估值优势。3、产业资本助力和事件性催化下，足球产业迎来加速变现期。4、大赛临近，体育产业链将逐步进入业绩受益期，业绩兑现前期是较好的投资时点。5、短期催化剂较多，有望带来较大业绩弹性。6、风险因素。
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体育行业论体育板块投资逻辑：站在商业变现加速起点 1、对体育产业的政策支持往往基于国家战略层面，确定性强且力度大。例如2008年北京奧运会、2010年广州亚运会、2022年北京冬奥会、2022年杭州亚运会等大赛的举办和申办成功，都不仅仅是基于体育产业层面，而是基于国家发展、对外交流、国际地位提升等战略层面的大事。基于体育产业的战略地位，以及与人的健康息息相关的属性，我们认为政策对于体育产业的支持确定性强且力度有望不断加大。复盘过去10年传媒板块表现，我们发现影响板块表现的最核心变量是政策，政策推动成为体育板块业绩和估值提升的基石。 2、经过近3年调整，体育板块估值大幅回落，具备估值优势。星辉娱乐和当代明诚当前TTM估值分别为35、30倍，按照业绩快报和业绩预告净利润中位数对应的2018年PE分别为35、33倍，估值处于2015年公司开展体育业务以来的低位，较高点大幅回落。不考虑体育板块未来空间和标的稀缺性带来的估值溢价，与基本面同样较好、未来空间较大的CS互联网、SW互联网信息服务(主要包括网络游戏、内容付费等互联网公司)板块2018年预测PE (30、47倍)相比依然有估值优势。 3、产业资本助力和事件性催化下，足球产业迎来加速变现期。足球产业以赛事为核心，全球来看，产业上游的国际足联、欧足联基于世界杯、欧洲杯大赛已建立成熟的商业模式，欧洲五大联赛也涌现出商业运营成熟的俱乐部，产业中游涌现出盈方、ESPN等龙头体育营销及播放平台。 【更多详情，请下载：体育行业论体育板块投资逻辑：站在商业变现加速起点】
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