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市场及行业观察：春季开工和经济趋势如何？

1、市场观点:耐心等待调整结束。目前出口下行已经开始兑现，但仍需确认出口下行的性质。房地产开发投资目前仍处高位，后续面临很大的下行压力，但下行冲击仍未兑现。后续需要关注4月中旬社融增速变化以确认经济变化的趋势。配置上，基建修复相关的周期品行业存在阶段性机会，此外可以精选有业绩支撑的真成长。
2、投资整体开工情况良好，但后续将面临较大下行压力。
(1)2019.02月固定资产投资累计同比增长6.1%，增速继续保持向好态势，增速继续回升的主要贡献来自于基建和房地产开发投资增速的提升。
(2)基建投资进一步回暖，预计未来仍会稳步提升。2月累计同比增速较去年底继续回升了0.5个百分点，回升的动力主要来自于铁路运输业和道路运输业的投资提升。基建延续回暖趋势主要受去年下半年确定的基建补短板对经济拉动政策的刺激，前两个月的资金宽松对基建回暖提供了很强的支撑。目前基建仍作为对冲经济下滑的重要手段，未来政策的支持力度将会不断增强，因此预计基建增速会进一步提升。
(3)出口和内需疲软导致制造业投资增速大幅回落。2月制造业投资累计同比增速较去年底回落了3.6个百分点,这主要受出口(以及对美出口)增速和内需(社零)增速的大幅滑落所致。

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