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食品饮料行业2019春季糖酒会见闻之一：行业篇，糖酒会反馈积极，关注超预期品种

招商食品团队参加2019年成都春季糖酒会，整体反馈来看，白酒行业保持平稳增长，多数企业顺利实现开门红，好于市场悲观预期，其中五粮液改革进展最受关注认可，助推板块估值修复至历史中枢。节后渠道整体库存良性，高端景气中档升级，唯次高端白酒降速后竞争加剧。考虑到一季报及股东大会催化，以及板块估值重构逻辑，继续推荐白酒板块，重点关注业绩具备超预期潜力品种，首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等，重视外资流入后的板块估值重构，首推茅台、洋河、老窖。附上糖酒会思考及核心公司跟踪，推荐阅读。
春季糖酒会整体感受与思考:1)行业稳增，多数企业顺利开门红，好于悲观预期。厂商渠道均反馈春节需求平稳，多数企业顺利实现开门红，好于市场前期悲观预期;2)库存良性。节后跟踪来看，多数企业库存良性，仅次高端部分品牌库存偏高;3)名酒品牌更受关注。经销商寻求名酒合作机会，茅五会场爆满，参展小品牌减少，行业集中度持续提升;4)投资者百余人，与去年持平，反馈五粮液改革进展最超预期。分价格带看，高端酒继续保持高景气度，次高端降速明显、竞争加剧，中档酒延续集中和升级两大趋势。
核心公司跟踪:1)茅台:厂商同心同德，共建文化茅台。经销商不再对公司价格政策有异议，坚定贯彻执行，春节发货增量有限，生肖酒占比高。2)五粮液:春华望秋实，岁物待丰成。

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