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农林牧渔行业3月行业动态报告：农林牧渔业景气度提升，养殖业务尤为亮眼

核心观点
●最新观点
1)物价指标增速放缓,农林牧渔景气度逆势提升。农林牧渔基础地位稳定，但产值占比呈现逐年下降趋势;其中农、林、牧、渔四业产值保持持续增长态势,整体结构趋于稳定。1月CPI同比指标走弱，但幅度有限,农产品进口额显著回升。2月中央一号文如期发布，强调大豆振兴计划,以期缓解进口压力,来应对外部环境变化带来的潜在风险。综合来说,农林牧渔业景气度在提升,主要得益于猪价预期反转,带动养殖产业链业绩向好;随着猪价的逐步上行,行业整体回报率及利润情况将显著好转。
2)生猪养殖行业成长空间大,规模化程度逐步提高,集中度有巨大提升空间。2017 年我国生猪出栏量为6.89亿头，前22家生猪养殖企业合计出栏生猪5224万头, CR22约7.59%。以30%的复合增速计算2020年我国前22家生猪养殖企业合计出栏量将达到1.2亿头,CR22达17%。在该过程中,龙头企业将享受自身规模扩张带来的成长红利。
3)饲料行业竞争白热化,养殖一体化模式已成趋势。16年我国饲料产量为2.09亿吨(+4.54%),二十年复合增速6.8%。期间我国小规模饲料企业加速退出,09年至16年我国饲料企业由12291家下降为7047家。但单位饲料企业产量显著提升,由2009年的1.21万吨提升到2016年的2.97万吨,这意味着饲料企业间的横向并购整合加速,并进一步摸索养殖一体化发展模式。

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