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宏观大类季报：低利率预期，等待波动率的触点
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在市场都预期风险来临的时候，资产负债表"衰退"中的经济体虽然传导路径较慢，但是政策的逆周期调节作用依然有点效果。美国经济依然处在本轮经济趋势上行的末梢，库存周期的顶点；中国经济依然处在本轮经济回落的中途，库存周期的中段。在末梢或顶点，波动率将放大，但是缺少触媒；在回落中途，市场将趋于平静，但是缺少信心。
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宏观大类季报：低利率预期，等待波动率的触点 宏观摘要:等待风险 在市场都预期风险来临的时候，资产负债表“衰退”中的经济体虽然传导路径较慢,但是政策的逆周期调节作用依然有点效果。美国经济依然处在本轮经济趋势上行的末梢，库存周期的顶点;中国经济依然处在本轮经济回落的中途，库存周期的中段。在末梢或顶点，波动率将放大，但是缺少触媒;在回落中途，市场将趋于平静，但是缺少信心。 一季度的市场表明，对于周期的启动充满着期盼，对于央行的逆周期调节寄予期望。伴随着中国的M1似乎出现了拐点，其他条件也出现了一次短期逆趋势的波动，乐观预期下4月减税的落地和增量资金的流入，在中美继续磋商的条件下料继续为转折提供信心。而中国的可能继续增持美债为增速回落的经济体提供边际上的增量，改善短端流动性触底的美元环境，周期末的市场在延续着趋势的同时，等待着波动率的审判。 宏观策略:降低风险偏好 利率:维持利率增配。库存周期的顶部和回落过程都将支撑对于利率品的持有。一季度中国的经济数据继续下行显示出经济依然处在回落周期，而美国在预期抵抗和流量增持下的市场显示出周期尾端的乐观，美联储态度的转变使得期限利差倒挂后修复给予市场继续乐观的理由，但是对利率品的资产组合再配置料增加权益资产的波动率。 【更多详情，请下载：宏观大类季报：低利率预期，等待波动率的触点】
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