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国防军工行业军工资产证券化专题报告：趋势已成，大潮将起

军工资产证券化是军工领域改革的重要手段，不但可以拓宽军工企业融资渠道，减轻政府的财政负担、解决制约军工产业发展的资金瓶颈，而且是混改的主要手段，有助于实现打破军工封闭体制，提升军工资产效率，改善军工企业的治理结构。

回顾历史:军工集团资产证券化从，上个世纪90年代破冰，到2000年之后持续推进，至今已经实现了从民品到非核心军品再到核心军品资产的上市。展望未来:我们认为军工资产证券化仍将大有可为，首先从趋势上来看，随着沈飞集团的整体注入以及科研院所改制的不断推动，继续推进十分明确;其次从空间来看，十大军工集团的整体资产证券化率还较低，未来尚有较大空间;最后从推进节奏来看，随着改革的深化和十三五关键节点的临近，实施落地速度有望加快。

各大军工集团证券化有望遍地开花:航空工业集团在改革方面一直走在各大军工集团前列，资产证券化的推进一直较为积极，集团内尚有成飞、贵飞、航空机载板块的科研院所等优质资产尚未整合上市，未来有望继续推进;中国电科集团、航天科技集团以及航天科工集团资产证券化率水平较低，受益于我国国防装备的加速列装以及信息化水平的提升,航天事业的大发展。 

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