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纺织服装行业小米模式6：动力未来，生态鲶鱼

自2014小米I0T业务成立以来迅速问鼎全球消费级I0T领域。小米生态链企业不仅“清一色”拥有自己所在领域全球最领先的研发技术，而且往往拥有行业领先的运营效率、领先的人才储备、持续高速的业绩成长，并极速跻身于行业前列。动力未来全资子公司青米科技推出的极致性价比小米插线板于2015年3月上市后销售火爆,当年插线板产品销售额为公牛的4.0%，飞利浦的1.4倍，2017年为公牛的5. 6%，飞利浦的1.8倍，市占率跃居行业第二，仅次于龙头公牛，公司业绩维持较高成长。我们认为，短期看，小米生态链为公司提供了优质的流量入口、成功方法论，因性价比具备较明显优势，仍望在一定时间内维持高成长:长期看，一方面，公司产品逐步多元化、自有渠道，尤其是线下渠道逐步搭建的情况下，行业天花板望逐步打开，另一方面，插线板提升通信功能后其家电的控制属性将置其于智能家居物联网入口位置，潜力较大。

业绩:高成长，2017、2018H1业绩提速。2017年公司营收、净利润分别为2.64、0.26亿元,同比分别提升88.32%、175.38%;公司自2015年加入小米生态链后，整体维持较高增长,2015——2017年营收、净利润GAGR分别为45.12%、51.52%。2018H1因并表突破电器，同时公司产品小米渠道、经销渠道增长较快,营收增速较快，净利润因低毛利产品占比提升、降价等因素短期波动，2018H1营收、净利润增速分别为35.49%、-20.56%。

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