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A股市场策略月报：两大超预期，四月再向上

回顾:去年12月26日美股底部大反弹，我们率先提示春季攻势第一波的核心驱动力来自全球风险偏好共振修复。1月22日大幅调整，我们做出三个重要判断:1)“春天还在”、2)“会有第二波攻势”、3)“行情核心驱动力将从海外回归国内”。节后我们又反复强化“春季攻势继续”。到了3月，我们在月报《攻势继续，会有何变化?》中则率先强调，如果后续市场阶段性风险点增多、情绪过于火爆、性价比变低时，也需系好安全带。3月22日美股大跌后，提示风险成为主流声音，我们则判断调整幅度不大，反而是上车机会(《会有波动，但不用怕，做三手准备》)。
展望: 4月市场将再度向上，驱动力来自两大超预期
首先，短期经济数据和金融数据有望同时超预期，并且当前的市场情绪完全有可能过度反应这种短期改善。1、最新发布的pmi数据重新回到荣枯线上方，并创过去5个月新高，显著超预期，3月的经济数据及ppi、cpi等也大概率比想象中好。究其原因，短期更多来自于春节错位。长期来看这种节奏也完全符合我们对今年经济不会出现断崖式向下、而是以一个非常缓的节奏向下磨底、经济盈利底部也会比以往历轮周期更高的判断。2、3月金融数据大概率超预期，从同比口径看，信贷、社融增速可能都有较好表现。并且，不排除二季度有降准可能性。

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