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4月海外宏观深度报告：是时候超配日债了吗？
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日债作为传统的避险资产，在美国经济拐点到来后的全球经济放缓时值得投资者配置。在上一次经济危机的时候，日债显示出了出色的配置价值。日本央行采取的负利率政策有利于国际资金借入日元，从此追捧日元涨势，而在国际看来，借入日元后首选配置日债。我们认为拐点到来后日债受到的追捧空间会更加大，因此建议现在即可超配日债。
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4月海外宏观深度报告：是时候超配日债了吗？ 日债作为传统的避险资产,在美国经济拐点到来后的全球经济放缓时值得投资者配置。在上一次经济危机的时候，日债显示出了出色的配置价值。日本央行采取的负利率政策有利于国际资金借入日元，从此追捧日元涨势，而在国际看来，借入日元后首选配置日债。我们认为拐点到来后日债受到的追捧空间会更加大，因此建议现在即可超配日债。 ■2019年全球经济下行趋势明显，贸易保护主义抬头、欧洲地缘政治问题、美联储今年或不加息、新兴市场国家债务问题凸显等因素都在拨动着各国投资者的心弦，避险情绪浓厚。 在2008年次贷危机中，日元日债表现亮眼，未来日本宽松货币政策可能较大，日债的吸引力更高。 ■通过货币互换市场使得投资日债收益率为正。在同业市场上拆借出美元，获得美元利息，再借入日元，支付日元利息，再用借入日元购入日本国债，虽然日本国债为负利率，但这样操作后，可使收益率转正。 ■未来日本经济前景好于欧美，但是作为产业链严重依赖全球经济体系的日本，将受到本国以外的经济下行拖累。 ■日本央行虽然近来几度缩减购债规模，意欲退出这么多年极度宽松的货币政策，以及应对不断下降的国债收益率，但是如果经济增速放缓，日本央行将以其他方式放出货币，所以缩减购买国债对于债券价格的冲击有限。 【更多详情，请下载：4月海外宏观深度报告：是时候超配日债了吗？】
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