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船舶制造行业研究报告：兴船振产立潮头，奋楫扬帆谱新篇

海军装备需求旺盛，带动军船建造产业持续繁荣
我国海军近年发展迅速，舰艇服役数量及技术水平提升明显，但还有多艘老旧舰艇在服役。目前海军现役装备与现代化海军强国相比仍有较大差距，还无法满足未来我国海军战略要求。我们认为，航母编队体系建设叠加老旧舰艇换装，未来几年造舰需求依然旺盛，将带动海军装备特别是航母及大型驱逐舰等高价值主战舰艇持续快速发展,带动军船建造产业持续繁荣。此外，随着全电动力、燃气轮机、电磁弹射等诸多技术的日益成熟，未来有望在新型号舰艇中逐步得到应用，带动相关产业链发展。
航运市场底部企稳，供需有望持续改善
航运业是典型的周期性行业，历史上大部分时期航运周期都是5至15年，自2003年开始的本轮航运周期，在2008年达到周期波峰，之后开始步入衰退，并于2016年进入萧条期。2017年以来全球海运需求增速开始高于运力供给增速，航运供需格局开始改善。但受全球经济增速放缓、中美贸易摩擦、春节后传统航运淡季、巴西淡水河谷矿难等因素影响，年初至今BDI指数大幅下跌，区间最大跌幅达53.6%，目前BDI指数已企稳。据 Clarksons预测，2019年全球海运贸易增速为2.84%，运力供给增速为2.57%，航运业供需状况未来有望逐步改善，但消化过剩运力仍需要时间。

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