详情描述

钢铁行业2月份核心数据点评：地产投资高峰后移与基建景气回暖下的平稳开局

一、经济数据简评:地产投资高峰后移与基建景气回暖下的平稳开局

宏观经济层面，2019年初主要工业投资数据平稳偏弱，延续回落周期特征;社融规模累计同比增速较2018年全年上升39.07个百分点，M2-M1剪刀差边际收窄0.60个百分点，经济景气前置指标初有改善;建议关注经济放缓下政策继续边际调整的可能性，积极政策取向是2019年经济升温的重要线索。

需求层面，地产延续前端景气回落和投资高峰后移的趋势，2019年新开工增速存在回落倾向，但增量机会由前周期腾挪至后周期，新开工面积与施工面.积增速差收敛至-0.80%，较此前大幅下降12.90 个百分点，前期新开工与钢需的不匹配将逐步修复并对地产钢需形成托底;积极政策取向下基建逐步迈出底部区间，未来中期视角内地产钢需与基建钢需权重仍将重配;基建景气复苏带动工程机械端偏好，但去库周期可能成为压制大制造业需求的一项因素。

供给层面，弱限产约束下产量同比显著高增，但环比尚为平稳，无需过于担忧供给大增;边缘产量收缩推动成本曲线结构前移，可能驱动盈利改善。

从宏观基本面来看，固定资产投资累计同比增速平稳，工业增加值累计同比增速边际趋缓;从宏观资金面来看，货币供应量同比增速边际趋强，社会融资规模累计同比增速边际趋强。

【更多详情，请下载：钢铁行业2月份核心数据点评：地产投资高峰后移与基建景气回暖下的平稳开局】