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国防军工行业：市场情绪趋于理性，重点配置龙头白马

1、本周市场回顾: 1)板块指数:本周申万国防军工指数上涨2.75%，同期沪深300指数.上涨2.39%，国防军工行业跑赢大盘0.36pct,在28个一级行业中排名第15; 2)板块估值:军工板块PE为63.11倍，航天装备板块估值为65.12倍,航空装备板块为55.95倍,地面兵装板块为58.28倍，船舶制造为94.76倍。3)个股表现:本周军工板块内个股分化明显航天通信、航发科技、博云新材、安达维尔、航天动力周涨幅位列板块前五，其中天海防务本周上涨22.66%，景嘉微、天海防务等公司周涨幅位列板块跌幅前列，其中景嘉微本周下跌13.29%.

2、军工行业景气度持续上，细分行业龙头业绩稳健增长

我国2019年国防预算约为1.19万亿元人民币，同比增长7.5%，全球军费开支进入新一轮扩张周期，未来我国国防预算有望继续保持快速增长，随着本轮30万裁军的结束与实战化训练的推进，未来军费的使用有望向装备和训练方面倾斜。本轮国企改革即将进入关键时点，军工混合所有制改革、科研院所转制将深入推进，核心军工资产证券化将进一步提高板块资产质量，改革红利的释放利好行业的长期发展。军工行业具有较强的逆周期属性, 2018年业绩快报数据验证行业基本面持续改善,其中国有军工企业及民参军细分行业龙头业绩稳健增长，预计2019年行业业绩具有较高的确定性。

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