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航运行业：2月油轮运价环比回落，同比依旧好于去年

投资要点
●油运市场:2019年2月，VLCC-TD3CTCE均值2.3万美元/天，环比下降 22.9%，同比上升268%。2019年2月，VLCC新船交付63.9万DWT(占年初运力的0.3%)，环比下降82.9%，同比下降47.4%;2月VLCC拆解30万DWT(占年初运力的0.1%)。预计2019-2021年需求增速4%、4%、4%，运力增速6.1%、2.9%、-0.1%。
●集运市场:2019年2月，CCFI指数均值886点，环比上升2.8%，同比上升6.0%.2019年2月,集装箱新船交付0.3万TEU(占年初运力的0.01%), 环比下降97.9%，同比下降94.9%;2月集装箱船拆解1.2万TEU(占年初运力的0.05%)，环比下降23.3%，同比下降83.0%。预计2019-2021年需求增速4%、4%、4%，运力增速2.8%、2.8%、0.5%。
●干散货市场:2019年2月，BDI 指数均值629点，环比下降40.8%，同比下降44.1%。2019年2月，干散货新船交付173万DWT(占年初运力的 0.2%)，环比下降54.0%，同比下降17.5%; 拆解42万DWT(占年初运力的0.1%)，环比下降6.8%，同比上升7.1%。预计2019-2021年需求增速2%、2%、2%，运力增速3.3%、2.9%、0.2%。
●投资建议:
油运行业，美国原油出口增长有望支撑2019年原油运输需求，2020年初IMO“限硫令”生效，届时有望加速老旧船舶淘汰。2019年受运力集中交付影响，供给端有一定压力，不过限硫令生效可能会减少下半年运力周转,美国对伊朗原油出口禁令的豁免持续到5月初，届时若取消豁免，伊朗油轮可能会部分停航。

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