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军工行业跟踪报告：军贸市场景气上行，装备出口增长可期

在地缘政治紧张加剧、美国战略重点转移的背景下，世界防务支出将进入扩张周期，军贸市场的景气度也将持续上行。2019年我国军费预算维持稳健增长，并叠加军改趋于明朗后军队招标的恢复，行业景气度有望获得较大改善。随着中国军贸规模扩大以及结构改善,未来军贸出口有望形成军工行业新的增长点。

国际政治“向右转”,全球军贸景气度上升。近年来国际政治出现集体“右转”，保守势力影响力大增，中美贸易摩擦等黑天鹅事件频现，受此影响目前全球军费处于历史区间上部，2017 年世界军费支出1.7万亿美元，同比上升1.2%。美国国防重点转向大国竞争，2019年美国国防预算达到7160亿美元，同比增长约12%;我国2019年国防预算1.19万亿人民币，维持稳健增长，同比提升7.5%。全球军费逐步扩张，有望带动军贸市场景气度上行。

中东亚太军贸交易活跃，中国出口规模扩大。反恐战争后全球军贸规模总体上升，2018 年下滑13%至276亿美元，但仍维持高位。中东、亚太等重要地区不稳定因素加剧，相关国家进口占比持续增加。据斯德哥尔摩和平研究所统计，2014-2018年中国累计进口61亿美元，累计出口76亿美元，占比小幅下滑至5.2%，总体呈进口规模收缩、出口规模扩大趋势，巴基斯坦是中国武器装备的主要购买者。.

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