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军工行业·闲话时政（第3期）：美国军费投向及对军工股影响分析

特朗普上台后美国开启新一轮军事扩张，未来五年美国军费增速有望达2%，2019年7千多亿美元军费将重点投向海、空、太空、网络等重点领域。受外部威胁及不稳定因素刺激，我国军费预算有望维持2019年的稳步增长态势，支撑军工行业景气度持续.上行，并考虑到当前估值水平、以及定价机制改革、军工集团资产证券化加速等改革因素，维持行业“强于大市”的评级，建议关注整机+优质元器件标的投资机会。.

美军7千亿美元军费如何花?从军种口径看，2019 年海军、陆军、空军以及防务厅军费预算占比分别为28%、 28%、26%、18%，且三军军费增速呈现同增同减趋势，2008年后军费预算明显向海、空军倾斜。从项目口径看，2019年活动维持费、采购费、军事人员费、研究发展测试评估费占比分别为41%、21%、23%、13%，活动维持、军事人员费变化趋同，采购费波动较大，2019年大幅增长13%。

美国军费重点投向哪些领域?未来5年美国军费复合增速有望达2%，预计重点投向海、空、太空、网络等领域。海空领域，2020 年美国海军将拥有无人驾驶能力的作战选项，作战舰艇数计划增至335艘，空军将加购78架F-35战机。太空领域，将加强卫星通讯、天基预警和空间发射等方面能力建设。网络攻防和作战领域，将加大资金投入，并建设现代多云端网络系统。

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