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交运设备行业国产替代系列报告之三：竞争加剧，降本促深度国产替代

主机厂降本压力加大，关注深度国产替代先锋

国产零部件制造商由于技术提升、质量可靠且成本优势明显，已经逐步进入了合资和外资供应链，零部件深度替代进行中。目前汽车市场竞争加剧，主机厂降本压力加大，国产替代正在加速，因深度国产替代而获得更大市场份额和成长性的标的更值得关注，建议超配国产替代零部件先锋天成自控(进入上汽荣威供应链)、银轮股份(进入欧洲外资供应链)、拓普集团.(进入特斯拉供应链)、星宇股份(进入奥迪、宝马、大众、丰田供应链)、岱美股份(进入特斯拉，已收购Motus进入奔驰宝马等)、均胜电子(已收购高田)、精锻科技(进入大众供应链)。

降本压力促主流体系接纳国产供应商

行业竞争加剧，整车厂成本控制需求提高，国产零部件商价格优势凸显。根据中汽协数据，2018年中国乘用车销量下滑4%，行业竞争加剧。为保销量，根据汽车流通协会数据，自2015年以来我国乘用车市场价终端优惠程度不断增大。为应对激烈的市场竞争，压缩整车产品成本成为主机厂的当务之急。国产零部件商拥有较低管理成本与劳动力成本优势，有望借助此机遇进入拥有较高壁垒的合资及外资主机厂，实现合资品牌中低端车型的供货将是打开全面配套国际车厂，成长为全球巨头的必经之路。

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