详情描述

化学纤维行业民营大炼化跟踪：炼化项目投产，PTA迎来盈利提升

民营大炼化投产将打开PTA盈利提升

2018-2019年是国内PTA行业的产能缓释期，新增产能较少，而需求稳定增长的情况下，供需格局逐步扭转，PTA将逐渐由买方市场进入卖方市场，沿产业链向下的议价能力显著增强。不仅如此，2019 年是我国民营大炼化项目的投产元年，国内PX供给能力将得到增强，产业链议价强势地位也将逐渐从PX转移到PTA环节。

供给端: 18-19 年投产较少，5月检修集中将影响供给

2018-19年属于PTA行业产能缓慢增长时期,2018年全年没有名义产能投产，2019年除四川晟达的120万吨PTA装置可能投产，原翔鹭石化225万吨PTA装置复产外,暂无其他新增产能贡献产量,预计2019年PTA行业还将延续供需紧张格局，行业迎来盈利改善。根据中纤网资讯，5月份PTA检修量较大。我们认为不考虑其他意外停车的情况下，5月计划停车产能已经达到610万吨，占总有效产能比例的13%左右，尤其是福化450 万吨装置的停车检修，或将显著影响供给。

供需结构: 供需偏紧，格局较好，PTA迎来盈利改善

基于中纤网数据，我们对PTA下游各产品的产量增速做出预测，根据我们的测算, 2019年PTA整体供需情况仍然偏紧，考虑到产能投放的不确定性，部分时段实际有效开工率将达到较高水平。同时目前的格局情况是行业前四位产能合计占比超过61%，四大上市民营聚酯龙头合计占比超过50%。

【更多详情，请下载：化学纤维行业民营大炼化跟踪：炼化项目投产，PTA迎来盈利提升】