None宏观专题报告:我们应如何观测投资数据企稳的先导过程 报告摘要: 在前期报告《下半年宏观经济企稳的先导线索》中,我们曾详细探讨下半年经济见底的先导线索与推演逻辑,本文中我们进一步对投资(FAI)端的先导线索进行梳理,它是我们做预测、观察、验证的依据。 ●房地产投资:一看利率环境,二看土地成交,三看自筹资金。①地产投资会受销售回款节奏影响,房地产开发资金来源当中销售占比约为50%,而地产销售总体受调控政策与流动性环境影响,具体路径为:按揭贷款利率回落驱动居民部门杠杆扩张(回升斜率受首付比例、折扣而定),居民中长期贷款回升传递至地产销售,领先时滞分别为半年与一个季度。对于地产投资而言,销售回升到土地获取再到项目新开工,总体需经历规划设计与项目报建约半年的过程,因而传统分析框架中的销售传递至投资约半年时滞。②由于狭义库存水位将直接影响房企新开工意愿,另一个较为稳定的投资端领先指标为土地成交面积:土地成交领先滞后确认的拿地增速以及新开工面积分别为9个月、6个月。③除此之外,包括留存收益、企业债以及非标融资等部分的自筹资金占据房企开发资金来源比例约30%,总体来看三者分别受地产销售利润滞后确认、流动性、房企信用利差等因素影响。 ●基建投资:一看城投平台融资、二看财政支出节奏、三看建筑企业订单。 【更多详情,请下载:宏观专题报告:我们应如何观测投资数据企稳的先导过程】 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    宏观专题报告:我们应如何观测投资数据企稳的先导过程

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    年份2019
    来源广发证券
    数据类型数据报告
    关键字房地产, 基建, 制造业
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    发布时间2019-06-26
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    详情描述

    宏观专题报告:我们应如何观测投资数据企稳的先导过程
    
    报告摘要:
    在前期报告《下半年宏观经济企稳的先导线索》中,我们曾详细探讨下半年经济见底的先导线索与推演逻辑,本文中我们进一步对投资(FAI)端的先导线索进行梳理,它是我们做预测、观察、验证的依据。
    ●房地产投资:一看利率环境,二看土地成交,三看自筹资金。①地产投资会受销售回款节奏影响,房地产开发资金来源当中销售占比约为50%,而地产销售总体受调控政策与流动性环境影响,具体路径为:按揭贷款利率回落驱动居民部门杠杆扩张(回升斜率受首付比例、折扣而定),居民中长期贷款回升传递至地产销售,领先时滞分别为半年与一个季度。对于地产投资而言,销售回升到土地获取再到项目新开工,总体需经历规划设计与项目报建约半年的过程,因而传统分析框架中的销售传递至投资约半年时滞。②由于狭义库存水位将直接影响房企新开工意愿,另一个较为稳定的投资端领先指标为土地成交面积:土地成交领先滞后确认的拿地增速以及新开工面积分别为9个月、6个月。③除此之外,包括留存收益、企业债以及非标融资等部分的自筹资金占据房企开发资金来源比例约30%,总体来看三者分别受地产销售利润滞后确认、流动性、房企信用利差等因素影响。
    ●基建投资:一看城投平台融资、二看财政支出节奏、三看建筑企业订单。
    
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