详情描述

宏观经济专题报告：美联储结束加息周期无碍利率倒挂

长短期利率倒挂， 是美国经济与市场调整的领先指标

在美联储暗示今年暂停加息后第2天，美国十年期与一年期国债收益率倒挂，是2007年以来的首次日度倒挂。利率倒挂是投资者对未来经济走向看法的一种表达方式，当美联储加息到一个临界点，多数投资者担心短期经济放慢甚至衰退，就会卖出短债、买入长债，导致收益率曲线反转。

美联储已结束本轮加息周期，明年以后或开启减息周期

3月美联储议息会议预期维持今年政策利率不变,但明年或更长的时间里仍有加息1~2次的空间。我们认为，美国本轮经济复苏已接近尾声，且油价低迷会抑制通胀，明年重启加息可能性不大，美联储已事实上结束2015年开启的本次加息周期。未来3~5年，大概率进入减息周期，货币政策条件将长时间维持宽松。

即使美联储停止加息，月度利率倒挂已在路上

本次倒挂起因于美联储主动加息叠加缩表，施压原本已处于复苏后期的实体经济;与过去历次倒挂相似，失业率也处在底部回升的转折关头，出现月度倒挂或难以避免。自1954年以来，这是美国第11次利率倒挂。过去10次利率倒挂，平均持续13.6个月。

【更多详情，请下载：宏观经济专题报告：美联储结束加息周期无碍利率倒挂】