详情描述

豪华车行业深度报告：新产品周期+国产提速，宝马时刻到来

投资要点:
●消费升级+供给丰富，豪华车销量有望保持高增长
汽车行业整体已进入低增长的新常态，换购代替首次购车成为增长新动能，消费升级趋势明确，豪华品牌成为众多二次购车者的选择。此外90后逐渐成为购车主力，更加开放的消费观念，借助快速发展的汽车金融，带动首购人群中选择豪华品牌的比例上升。与美国相比，国内豪华车的渗透率仍有较大的提升空间。各大豪华品牌均在加快国产步伐，丰富车型供给，扩大产品覆盖面。
●强产品周期及国产提速带动量价齐升，制造、经销皆具高弹性
当豪华品牌进入竞争力强的新产品周期时，尤其是有全新车型国产，中国市场的销量提升明显，销售价格折扣减少，量价齐升，制造商和经销商均受益，将获得远高于行业平均水平的超额收益。新产品的投产或原有产品换代后总销量的提升带动制造商单车固定成本和固定费用的摊销下降，另外新上市车型价格回升直接提升了产品的边际利润率。总销量+单车利润率提升推动制造商业绩大幅增长。稳定的售后服务是经销商的利润稳定器，新车销售利润变化带来业绩波动。新车型的上市带来销量和收入的提升，同时较低的零售销售价格折扣，直接带动经销商销售毛利的增长，另外进销两旺，也提升经销商的资金周转，大幅降低财务费用率。

【更多详情，请下载：豪华车行业深度报告：新产品周期+国产提速，宝马时刻到来】