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国防军工行业：军品定价机制改革获新进展，关注整机龙头和中上游优质公司

1、3月21日，中国航空报讯，为适应装备价格改革工作新形势，促进航空装备战略发展，服务航空强国建设，有效提升集团公司所属单位装备价格管理及价格业务人员工作水平，航空工业计划财务部在成都组织开展了2019年装备价格业务工作培训。培训期间，军方专家分别就装备定价议价新规则及其实施细则、装备购置价格审核相关政策法规进行解读，相关专家对信息系统进行了详细讲解。

2、自建国以来，我国军品定价机制可大致分为无偿调拨、实际成本加成、计划成本加成、多种定价方式并存、目标价格管理机制大力推行5个阶段。“成本加成”始终是大型武器装备整机/总体类产品的主要定价方式，但该“成本”的含义一直在发生变化，从最初的“实际成本”，到军方审价的“计划成本”，目前演变为军方论证的“装备购置目标价格”，“加成”在原来固定比例加成的基础.上又加入了激励约束利润，对军工企业降低成本予以激励。

3、武器装备产业链大致可分为整机、分系统、单机/部件、元器件/原材料四层，目前，整机/总体类企业营业利润率最低，随着装备目标价格管理机制的实施和未来股权激励的推行，整机/总体类军工央企营业利润率有望获得提升，股权激励将直接促进企业提升效率，短期内有望看到效果，定价机制改革影响深远，但该影响的显现尚需时日;分系统级产品有望更多的出现跨军工集团采购的情况，具有技术优势和较高成本控制能力的分系统/大部件类企业有望获取更多订单，进而受益;原材料/元器件类企业本身市场化程度比较高，军品定价机制改革对该类企业的盈利能力预计影响很小。

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