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国防军工行业：2019~2020年军工改革和资产证券化加速带来的投资机会

2019年资产证券化进度显著加速，预计19-20年将迎来一个小高峰

2019年策略报告《景气度继续上升,资产证券化值得期待》中，我们明确提出，资产证券化的变化有望成2019年军工行情最大的超预期点。3月以来，中国船舶、中船防务、中船科技、航天长峰相继发布重组及收购资产公告, 军工集团资产证券化进程显著加速。考虑到军工资产证券化在“五年规划”呈现一定的“前计划、后实施”的阶段性特点，当前军工改革的政策面逐步改善,板块估值和个股价格均处于历史底部区间的市场条件适合做资产证券化，以及军工集团资产证券化水平与2020年目标仍相差较大，我们认为，进入“十三五”后两年，军工集团资产证券化有望恢复到一个小高峰。

政策面逐步改善， 助力军工集团的国企改革和资产证券化。

2019年3月，国防军工上市公司座谈会召开，证监会及相关部门表示“将继续深化资本市场基础性制度改革，大力拓展各类融资渠道，不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度”。2019年1月和3月，国资委主任肖亚庆先后两次表示，“加大结构调整力度，积极稳妥地推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组”。

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