详情描述

固定收益专题报告：国债期货对金融债、信用债的套期保值分析

●国债期货对金融债、信用债的套期保值分析
当前债市处于牛尾阶段，进入二季度，随着名义增速将企稳回升，预计长期利率将展开相对剧烈的上行，债券市场面临的压力较大。届时，市场上的套期保值需求将会有所上升。本文正是针对这一情况，介绍了利用国债期货进行套保保值的一般方法，并对金融债、信用债的套期保值进行了实证分析。
●国债期货套期保值的一般方法简介
套保比率的计算方法主要分为两大类:(1)最廉券法及其衍生方法;(2)统计模型法。具体来看:
最廉券法包括两种基本方法:基点价值法和修正久期法。在两种基本方法的基础之上，可以考虑一些额外的因素，使套保策略更加完备和有效，我们把这些方法统称为衍生方法。
在使用统计模型法时，需要将数据分为样本内和样本外，其中样本内数据用于模型参数的估计，而样本外数据用于套保效果的实证检验。
与最廉券法对比，统计模型法的优势在于充分利用历史价格信息且计算简单，而劣势在于需要历史价格信息且假定历史信息适用于未来。统计模型很多，复杂的有BEKK、Copula等等,我们仅考察三种较为简单的基础模型:OLS、B-VAR和ECM。
●金融债、信用债的套期保值实例分析
在经历了2018年的债牛之后，目前，部分投资者对债市持谨慎态度，而如果采用直接降低组合久期的方式，可能会遇到流动性不足的困境。

【更多详情，请下载：固定收益专题报告：国债期货对金融债、信用债的套期保值分析】