详情描述

钢铁行业：从并购视角看大冶特钢

赛道1:景气通道再扩张:集中在如计算机、传媒、食品饮料、通信、社服、医药等行业，收购后新公司相对行业的超额ROE依然能高位维稳。优质赛道的优势，使得企业通过并购方式快速夺取市场份额或者是吸取标的品牌优势、协同效应等，优质赛道的保驾护航是首要前提;

赛道2:稳态模式下的平行扩张:集中在钢铁、轻工、电气设备、汽车、军工等行业，收购后新公司相对行业的超额ROE反倒是下滑的。这一类行业多数处于发展的成熟或中后期，“大吃小”或者“强吃弱”的并购较多，导致合并后的ROE均值与行业之间的差距缩小;

赛道3:低迷模式下的被逼转型:集中在纺服、地产、非银、建筑、交运、化工、机械、采掘、建材等行业，收购后新公司较原公司跟行业之间的超额ROE明显改善。这类公司往往处于极差的赛道，或因自身经营不善而被逼转型，新注入标的往往盈利能力较前资产有较高的比较优势，因此盈利的改善相对合理。从复盘来看，并购发生之前的1个月公司超额收益并不突出，但在随后的1个月时间里，大多数获取了不同程度的超额收益，并根据不同的模式持续了不同的时间长度。但从拉长到1年乃至2年以上的维度来看，并购只是一种手段，赛道的优劣与企业自身的管理是否有质的提高，依然是最终的根本。

【更多详情，请下载：钢铁行业：从并购视角看大冶特钢】