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电气设备行业光伏系列研究报告之四：双面势起，玻璃先行

光伏玻璃:光伏组件封装的关键基础材料,行业壁垒高和规模效应明显，呈现高集中寡占型。光伏玻璃最常见于太阳能光伏电池的封装面板，用于增强光伏电池的机械强度，并且阻隔水汽侵蚀、阻隔氧气防止氧化。光伏玻璃行业有技术、认证和客户资源三大壁垒，新进入行业难度大。此外，光伏玻璃初始资金需求量大，具有规模效应，行业呈高集中寡占型。据产业信息网，截至2018年底，行业两大龙头信义光能和福莱特玻璃的市场占有率达46% (CR2)，且CR5约为69%，行业呈现高集中寡占型。

需求侧:光伏景气持续叠加双面渗透率提升，光伏玻璃需求提升。2019年，行业将出现若干的积极因素，尤其是需求层面的，主要包括国内政策的修复、平价项目批量出现以及海外需求向好。我们预计2019年国内的需求约45GW，海外市场需求约70-80GW，全球需求在115-125GW。从技术发展角度考虑，PERC技术和单面双玻组件的普及将助力双面技术推广，双面或将成为未来趋势，会为光伏玻璃市场带来增量空间。以2019年需求为例，双面渗透率每提高1%，光伏玻璃需求量增加0.055亿平，提升幅度为0.74%。

供给侧:光伏玻璃产能有序推进，供需偏紧，价格有望回升。受531新政以及201调查等影响，2018下半年光伏需求偏弱，光伏玻璃价格最大跌幅达到36%，产能供给出现收缩。而2018年底以来国内外需求回暖，叠加产能扩产有序推进，预计2019年供需偏紧，光伏玻璃价格有望出现回升的态势。

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