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从县市区债务化解文件说开来，隐性债务平滑和另类宽信用

摘要:
隐性债务规模到底有多少?最低17万亿(公益性平台口径),最多可能在38万亿(全平台口径)。2015年，债务监管态度在一松一紧之间摇晃不定，反而强化地方融资平台软约束行为，提前透支地方经济建设，催化隐性债务膨胀。
管窥县市区隐性债务化解办法，厘清五个关键点:第一，隐性债务清查时间集中在.2018年6-9月，层层上报时，可能已经确定化债最终方案;第二，隐性债务清查的内容是什么?广义平台的公益性项目;第三，隐性债务的两个关键时点:甄别时间不局限在2018年6-8月，化解时间截点在2028年;第四，什么样的项目容易被甄别为隐性债务?公益性项目欠款词频最高;第五，隐性债务如何化解?最终由财政资金偿还，短期鼓励银行平滑资金参与。
如何平滑隐性债务到期?两种模式。一则商业银行主动参与化债。贵州龙里县将待偿隐性债务分类打包，根据银行投标利率高低排名，最终将平滑额度分配给中标银行。二则是国开行做牵头，商业银行跟进。这一情况适用于地平台信用资质整体一般，互保情况严重，信用风险传染性强，以及商业银行资源被过度占用，再次提供置换的空间受限的省份或者城市。
平滑机制“无心栽柳”，促成“另类”宽信用。一方面，平滑债务到期机制大概率将采取“借新偿旧”方式，本质为置换，但将增加当年新增中长期贷款。

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