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传媒与互联网行业广电网络行业50页深度报告：国网整合+5G+超高清计划等加持，板块迎来新想象力

核心观点
●国网整合，大势所趋:广电网络运营行业面临业绩增长压力，一省一网格局不利于全程全网业务发展以及广电网络转型升级，国网整合势在必行。
1)广电网络传输行业主要收入来源于收视业务产生的收视维护费、节目传输收入(落地费)、增值业务收入、互联网宽带接入服务收入、集团客户业务收入等。2017年，全国有线电视收视维护费达414.21亿元，占有线电视行业收入46%;增值业务收入100.25亿元，占比11%;互联网宽带接入业务66.07亿元，占比7%;落地费51.22亿元，占比6%;集团客户业务收入49.67亿元，占比6%。
2)三网融合以及互联网发展背景下，有线电视业务受IPTV、OTT TV冲击持续下行，增值业务以及宽带接入业务整体增长乏力。伴随技术革新，三网融合打破广电在内容输送、电信在宽带运营领域的垄断局面，电信运营商通过IPTV进入电视传输业务领域，OTTTV以互联网为传输渠道。截至2018Q4，有线电视在中国家庭收视总占比49.9%，同比下滑 5pct,OTT TV占比36.7%，同比增长12pct，IPTV 占比34.68%，同比增长7pct。
3)广电网络目前基本形成一省一网格局，区域分割状态下规模效应低下，缺乏全程全网业务基础，广电网络转型升级具有阻碍。传统有线收视业务下行趋势难改，“全国一网”的实现，有利推进5G业务发展、有线网络改造升级，互联互通平台建设，以及三网融合下创新业务的发展、智慧广电的建设。

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