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财政与城投债月报：如何理解美国债务上限？

基本结论
■美国现任财政部部长史蒂芬·姆努钦在2019年2月21日、3月4日以及3月5日连续三次提醒国会美国政府债务总额达到，上限的情况，同时宣布财政部已经开始采取非常规措施，来避免政府债务违约。提高美国政府债务总额上限的问题已经迫在眉睫，否则政府将会再次关门甚至出现违约。
■按照美国财政部官网的描述，美国的债务上限是指美国政府为履行其现有法律义务而被授权借款的总金额，其现有的法律义务包括社会保障、医疗保险福利、军事费用、国债利息、退税和其他支出。最新一次的提限是在2017年12月9日，联邦政府债务总额上限已经突破20万亿大关，达到20.5万亿美元，占GDP比为107%，远超60%的国际警戒线。
■一旦债务达到上限，政府账单可能会延期支付，居民、企业和政府部门现金流都会受到冲击，对经济也会产生负面影响;如果债务上限的问题迟迟得不到解决，美国有可能发生债务违约。历次债务上限危机期间，短期国债收益率明显上升，而长端利率波动不大，甚至因为避险因素加剧而下行;股市则出现大幅下挫，直到危机解决后再度反弹。
■美国可以通过延长暂停债务上限的期限的方式来避免提限，或者采用技术性调整手段来创造额外借贷能力。不过最终解决办法是通过减少财政开支、增加税收等方式实现美国债务总额事实性的降低。

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