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半导体行业观察图册

2019年以来美股费半指数出现较大幅度的反弹，随着近几年来半导体行业大量的并购重组，美国龙头半导体公司的垄断性优势越来越明显，公司的ROE水平和毛利率水平都不断提升，产业周期的波动被弱化，行业触底的时候股价往往提前反应。从全球半导体的产业周期来看，保持四年一次的周期性规律，本轮下行周期从2018年三季度开始，按照历史规律来看在2019年二季度触底。

从四季度美股半导体公司的业绩情况来看，四季度都属于比较差的状态，同时大部分公司预告一季度继续下行，从二季度开始平稳到下半年开始恢复，从经销商渠道调研看目前整体处于去库存的过程，一季度末大致回来正常库存水平。需求端受到消费电子和宏观经济波动的影响还并未看到明显复苏迹象，5G和汽车电子成为为数不多的亮点

5G:随着中、韩等国家开启5G基站建设，18Q4赛灵思的基站芯片开始放量、通讯业务实现超预期的加速增长。从4G到5G，基站RRU处理的通信数据量成倍增加，拉动RRU的主芯片FPGA需求成倍增长。赛灵思作为全球FPGA芯片的唯二龙头厂商，正迎来5G周期的超级成长机会。

汽车:新能源车带动的功率半导体和汽车本身电子化带来的需求表现比较突出，目前整体占比不大对产业拉动作用有限，从半导体公司分块业务表现上看汽车电子业务的增速相对比较稳定。

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