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A股策略专题：沪深300与标普500对比分析

沪深300和标普500分别是反映中、美股市的重要成分股指数，是中、美市场整体走向的“晴雨表”。从指数构造来看，沪深300的选样更注重总市值数据，而标普500的样本则是编制委员会基于总市值、交易量、资本化程度、基本面表现、产业类别等一系列指标进行筛选决定的;同时,标普500使用已发行市值计算指数值,而沪深300使用的自由流通量分级靠档方法更有利于投资者进行跟踪投资。由于编制方法的差异,两个指数的权重构成也存在一定区别。无论从行业权重还是个股权重来看，沪深300的金融股色彩都非常浓重，而标普500中则包含更大比例的科技型公司，产业结构更加平衡。

从市场表现来看,沪深300与标普500的整体走势较为一致,在2018年下半年的内外部环境压力下均呈现下行趋势。但相比标普500受业绩驱动，沪深300受估值驱动，其短期波动更频繁、波动幅度更大。估值方面,二者的变动趋势基本保持一致，但标普500整体估值显著高于沪深300,这一估值差额反映了标普500科技股较多的构成特色。目前两指数的市盈率均处于历史中值和75%分位点之间。虽然年初至今沪深300的估值上升较快，但仍处于相对合理的位置，回调压力不大。业绩方面，目前沪深300企业的ROE处于历史低位，而标普500企业的ROE处于历史高位。美国经济复苏至今虽面临一定压力,但是整体经济环境向好,企业盈利有望继续保持稳定增长。

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