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2019年A股二季度策略：牛市or反弹？

➢正如我们在2019年度策略中所预测的那样，在经历过三年多的熊市煎熬后，A股在2019 年初终于迎来新牛市的曙光，一季度上证指数涨幅就超过了20%,最高曾站上3100点。站在当前的时点上展望2019年二季度乃至全年，投资者目前最为关心的问题:市场到底是熊市的反弹还是已经进入牛市?

➢中国经济调整或已进入尾声。虽然2019年国内经济依然面临桃战，海外市场依然有美联储加息、英国脱欧和全球经济衰退等诸多不确定性，但是我们相信经济有潮落必有潮涨，中国这一轮经济大调整或已进入尾声，随着各项改革加速推进，增长动力正在发生变化,过去我们依赖于人口红利、外贸出口和投资等增长动力支撑，而未来增长动力将主要来自于改革红利和科技创新等，科创板的快速推进和大规模的减税降费亦将为企业的盈利增长提供新的支持。

➢货币政策继续逆周期调控,金融供给侧改革、降准乃至降息值得期待。未来央行工作重点预计将包括:一是推动金融供给侧改革，提高直接融资特别是股权融资比重，并继续放缓金融去杠杆的节奏与力度:二是推动利率市场化，疏通資金价格的传导，降低企业综合融资成本, .引导无风险利率继续下行;三是创新、扩大货币政策工具的使用，保证货币供给量的合理充裕。我们认为，如果前期经济政策刺激效果不;及预期或面临较大外部冲击，经济下行压力加大，未来降准、降息、金触供给侧改革均值得期待，预计2019 年国债收益率趋于稳定甚至下行，流动性总体偏宽松。

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