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2000-2018年汽车行业复盘总结：周而复始，2019年新一轮起点
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2019年可能是新一轮汽车周期的起点,与2012-2013年最相似。2011年SW汽车PE11倍,2019年SW汽车小幅反弹后PE13倍,估值位于底部区域;同时盈利见底,盈利趋势反转将现,建议逐步加大行业配置。
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2000~2018年汽车行业复盘总结：周而复始，2019年新一轮起点 核心观点: 2019年可能行情与2012-2015最相似 ■概况: 2000-201 8年可分为6段完整的由启动到结束的行情，( 2000.1-2001.1较弱不作具体讨论) , 盈利反转是行情启动首要指标,然而随具体情况盈利反转点与行情启动点有先有后。 ■估值先行:五段乘用车绝对收益相对收益均为正的行情中，2008.11-2010.11与2015.9-2017.10 ,两段购置税刺激行情均为估值先行,盈利改善存在一个季度的滞后,行情启动迅猛,持续时间长,戴维斯双击出现在行情中段,政策刺激效果第二次弱于第一次。 盈利反转:五段乘用车行情中的剩余E段,行情启动前期已有盈利积累修复的基础,如2002.1-2003.5行情系“入世"后国内合资品牌纷纷建立,汽车消费爆发, 2005.7-2007 -9行情系超高乘用车销量增速铺垫, 2012.9-2015.6行情系2011-2012的持续盈利修复。此后出现盈利趋势反转,则行情启动,且行情启动前股价已在低位盘整相当长时间。 结论: 2019年可能是新一轮汽车周期的起点,与2012-2013年最相似。2011年SW汽车 PE11倍, 2019年SW汽车小幅反弹后PE13倍,估值位于底部区域;同时盈利见底,盈利趋 势反转将现,建议逐步加大行业配置。 相似点一:历史数据表明购置税退出后15-18个月销量增速进入修复后的正常期, 2012年4月是购置税退出第16个月销量开始恢复到18%的增长水平, 2019年3月已是购置税退出第15个月,与2012年相似,前期均受到销量、盈利的"购置税退出"效应冲击,当前行业进入修复期。 【更多详情，请下载：2000~2018年汽车行业复盘总结：周而复始，2019年新一轮起点】
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