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债券市场2019年2月月报：经济下行趋势仍在，把握高点介入机会
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美联储1月会议纪要显示对加息有“耐心”，倾向于今年停止缩表；2019年以来，宏观经济延续了前期供需两弱、价格下跌的趋势，但下行速度较慢，1月份进出口增速也出现回升；中美贸易谈判持续推进并有所进展，但国内经济下行压力依然较大，通胀延续下行；2019年以来，债券收益率维持区间震荡的走势，一方面有风险偏好提升的压制，另一方面也有经济下行的支撑。
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债券市场2019年2月月报：经济下行趋势仍在，把握高点介入机会 海外市场:美联储1月会议纪要显示对加息有“耐心”，倾向于今年停止缩表。美国就业依然强劲，但零售同比创9年来最大跌幅，经济降温明显，通胀表现温和。2月以来，欧洲经济的进一步下行、避险情绪降温，以及美国政府有意避免再次关门对美元持续提振。减税对美国经济的提振效果预计将逐步弱化，美国经济有放缓迹象、美联储释放暂停加息和停止缩表信号，美元有走弱可能。美国非农就业的强劲提振了风险偏好，美债收益率期限结构略微上移。欧元区经济濒临衰退，欧元连续下跌。欧央行考虑实施新一轮定向长期再融资操作，欧元支撑稍弱，但下行空间短期预计不会太大。英国央行按兵不动，下调经济增速预期。日本经济显示放缓，避险情绪下降推动日元走贬。中美贸易谈判取得进展提振人民币，人民币短期预计震荡略升。全球经济下行风险加大。 宏观基本面: 2019年以来，宏观经济延续了前期供需两弱、价格下跌的趋势，但下行速度较慢，1月份进出口增速也出现回升。在此背景下，市场的悲观预期得到一定修复，同时1月新增社融超出预期，宽信用拐点初步显现，但可持续性仍然存疑。从高频数据来看，春节后复工不及预期，钢铁库存累积速度较快，显示下游需求欠佳，短期内乐观预期可能被再次修正。展望二季度，消费和投资均面临进一步下行的压力，叠加全球经济增速下行，基本面仍然对利率下行形成支撑。 【更多详情，请下载：债券市场2019年2月月报：经济下行趋势仍在，把握高点介入机会】
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