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有色金属行业：在数据验证中上行

●在数据验证中上行

2月中国A股有色指数跑赢沪深300(有色涨20.2%。沪深300涨15.5% ),我们认为这种跑赢仍将持续，主要源自于金属价格的企稳回升以及投资者预期的改善。2月A股铜锂领涨(锂32%、铜23%。稀土22%、铅锌22%、铝17%。金13%),金属价格小幅.上涨( SHFE镍6.7%。铜4.8%.锂2.5% )。

我们认为这种上涨主要受贸易战缓和、库存历史低位、基建逆周期、锂盐厂春检及下游抢装影响，而3月的行情将受逐步验证数据的影响。工业金属会随着逆周期投资的开工数据、贸易战缓和后的贸易数据驱动上行;小金属中锂钴会受新能源汽车补贴政策确定后开工销售数据的影响而波动，稀土会受海外供给数据所影响;新材料则受军工、5G及其他逆周期基建导致的可能需求所影响;贵金属需要受全球避险(美国vix指数、美元指数等)需求影响。我们继续看好有色金属板块，建议增加低估值工业金属、逆周期基建导致需求大增的新材料公司。核心关注:紫金矿业(A、H)、云南铜业、驰宏锌锗、江西铜业、中国铝业(A. H)、山东黄金(A. H)等。

●工业金属: 三因素叠加，看好工业金属表现

贸易战缓和,3月2日美国贸易代表办公室宣布对2018年9月份起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税，继续保持10%，直至 另行通知;库存低位，工业金属库存基本都处在历史低位徘徊;基建逆周期投放，从目前9省公布的2019年重点项目投资计划估算约25万亿。三因素叠加，看好工业金属后续超预期表现。据wind, SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为4.83%、1.28%， 2.17%、 0.55%、 1.89%、 6.73%。

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