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通信行业深度报告：全球运营商4G低频重耕渐次推进，5G大投入前的周期低谷、业绩不低

投资要点
■低频重耕帮助运营 商提升频谱资源利用率和整体效益:低频段频谱是非常宝贵的通信资源，随着2G/3G通信网络使用率降低，低频段频谱资源也出现闲置状况。电信运营商通过重耕一部分低频段频率资源，重新布局，高效利用，提升整体效益。而越早实施低频重耕，运营商就越可获得更多的红利。
■国内运营商低频重耕建设需求已开启，预计2019年市场空间预计达到 665亿元人民币:2006年至今，国内低频重耕持续开展，三大运营商近两年在基站、天线等设备上密集招标。预计2019年，随着运营商为5G商用冲刺做准备，低频重耕投资占比将升至50%左右，中国联通、中国移动的投资力度尤其值得关注，市场空间预计达到665亿元人民币，为设备商带来更多市场机遇。
■全球低频重耕需求量可观，预计2025年全球市场空间累计达到892亿美元:全球范围各运营商4G低频重耕将依次启动，我们认为这将拉动投资结构性增长。预计2019年至2021年，北美、欧洲的低频重耕市场空间将累计达到346亿美元。而到2025年，全球低频重耕市场空间预计累计达到892亿美元。在5G大规模投资尚未启动之时，有力支撑产业需求，从而为运营商、设备商带来更多市场机遇，利好运营商、传输、无线主设备商及其产业链上下游如天线射频、光模块、光纤光缆等公司。

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