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农林牧渔行业跟踪分析：疫情影响显现，出栏增长符合预期

核心观点:

●事件:近期，温氏股份.牧原股份，正邦科技、天邦股份等4家上市公司分别发布1-2月生猪销售数据。

●出栏增长符合预期，区域分化明显

考虑1-2月期间包含春节因素，合并1. 2月出栏量进行分析与比较，更加合理。出栏量增长方面，温氏股份，牧原股份，正邦科技、天邦股份.分别出栏商品猪395.36. 202.61. 112.24. 51.55万头，同比分别增长31%、66%、68%、118%， 天邦股份、正邦科技出栏增速相对领先;销售价格方面，温氏股份、牧原股份、天邦股份的销售均价分别约为11.57. 9.6. 10.15元/公斤，南方销区产能占比高导致温氏股份的销售均价最高;出栏体重方面，测算温氏股份、牧原股份，天邦股份的出栏平均体重分别约为112.93.120 公斤/头，牧原股份的商品猪出栏体重偏低主要源于仔猪占比较高以及春节前加快出栏。

●产能去化逐步体现， 近期全国猪价稳步上行

疫情与低迷猪价双重打击下，行业产能快速去化，据农业农村部数据，截至2019年1月底，能繁母猪存栏量同比下降14.8%。3月以来，全国大部分区域猪价出现明显上涨，“淡季不淡”，据博亚和讯数据，3月6日全国生猪均价约12.5元/公斤，周环比上涨约3.3%。

●投资建议: 看好周期启动向上，建议继续关注

产能去化趋势如果延续目前态势，看好猪价周期启动向上，养殖区域布局占优、管控水平领先的龙头企业将整体受益于景气上行，关注温氏股份、牧原股份、天康生物、天邦股份、正邦科技等。

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