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互联网视频行业2019年3月跟踪报告：内容资产价格下降背后的逻辑

板块表现: 2月整体涨多跌少。2019 年2月我们统计互联网视频24家相关.上市公司涨多跌少，涨幅前三名为慈文传媒、当代东方、中文在线。

行业政策&新闻:行业规范政策收紧，技术融合媒体发展。2月11日广电总局下发了《关于网络试听节目信息备案系统升级的通知》，对网络视听节目信息备案系统进行了升级。新华社联合搜狗公司在京发布全新Al合成主播，标志着人工智能与新闻采编深度融合的最新突破性成果。上市公司公告方面，万达电影发布了发行股份购买万达影视资产的报告书草案，营业收入稳健增长。

行业数据:综艺播放环比回升，剧集点击持续下滑。2019 年2月全平台剧集有效播放量为229亿，综艺有效播放量为35亿，综艺播放量环比回升。平台对比来看，腾讯、爱奇艺、优酷剧集领域具有显著优势;综艺角度，腾讯、爱奇艺仍然位于第一阵营，优酷、芒果TV势均力敌。从2019年2月单月作品排名来看，《知否知否应是绿肥红瘦》、《小女花不弃》 、《怒晴湘西》排名前三;综艺方面，《王牌对王牌第四季》 、《歌手2019》、《我家那闺女》排名前三。

本月聚焦:内容资产价格下降背后的逻辑。2019年2月爱奇艺业绩电话会议上, CEO龚宇指出2018年8月以来内容采购和制作成本显著下降，顶级内容采购价格近乎减半。我们认为,此次内容资产价格下降实质是资产泡沫破裂，行业发展回归本源: 2018 年之前“一二级资金内容公司制作-平台强劲采购需求”生产关系助推了资产泡沫的孽生; 2019 年以后，一二级市场遇冷，平台专业化水平提升(包括自制内容水平)，政策趋严等加速行业回归本源。我们坚持认为，视频平台2019年下半年后内容成本占比有望逐步降低，2020 年将显著降低。

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